![\"Public-Private](\"https:\/\/mahanakornpartners.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/traffic.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Die ASEAN-Region genie\u00dft seit Jahren anhaltenden Wohlstand und stetiges Wirtschaftswachstum, das von einer soliden \u00f6ffentlichen Politik getragen wird, und ist damit eine der weltweit attraktivsten Regionen f\u00fcr ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen. So bekr\u00e4ftigte beispielsweise Thailand mit seinen langfristigen Zielen f\u00fcr wirtschaftliche Stabilit\u00e4t, Wettbewerbsf\u00e4higkeit und verantwortungsvolle Regierungsf\u00fchrung sein Engagement, diesen Weg fortzusetzen. Diese Politik, die in der 20-j\u00e4hrigen nationalen Strategie festgelegt ist, sowie die j\u00fcngste \u00c4nderung des Investitionsf\u00f6rderungsgesetzes 2017, die durch das Board of Investment (BOI) verk\u00fcndet wurde, um mehr ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen in das K\u00f6nigreich zu ziehen, sind ein Beweis f\u00fcr die Entschlossenheit Thailands. Ungeachtet dieses rasanten Wachstums besteht jedoch nach wie vor eine gro\u00dfe Infrastrukturl\u00fccke, die f\u00fcr ausl\u00e4ndische Unternehmen attraktive Investitionsm\u00f6glichkeiten bietet. Mehrere internationale Unternehmen haben von der Diversifizierung ihres Anlageportfolios profitiert, indem sie einen Teil ihrer Zeit und ihrer Ressourcen in Public Private Partnership (PPP)-Projekte investieren, und immer mehr private Investoren sind auf der Suche nach neuen M\u00f6glichkeiten. Da Entwicklungsl\u00e4nder mit stabilen politischen Aussichten eine h\u00f6here interne Rendite aufweisen als die entwickelten Volkswirtschaften, zieht eine zunehmende Zahl von PPP-Projekten ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen in die Region.<\/p>\n
Eine der vielen m\u00f6glichen Definitionen f\u00fcr eine Public Private Partnership ist: Eine langfristige vertragliche Vereinbarung zwischen einer staatlichen Stelle und einer oder mehreren privaten Stellen, bei der die Ressourcen, F\u00e4higkeiten und Kernkompetenzen jeder Partei mit dem Ziel kombiniert werden, eine Einrichtung zur Nutzung durch die Allgemeinheit zu planen, zu finanzieren, zu bauen und zu betreiben. PPPs sind ein Mittel f\u00fcr Regierungen, um ihre Bilanz zu entlasten, indem sie Mittel aus dem privaten Sektor erhalten und gleichzeitig von dessen technischem Wissen und Erfahrung profitieren. Im Vergleich zur traditionellen \u00f6ffentlichen Auftragsvergabe spielen PPPs eine gr\u00f6\u00dfere Rolle f\u00fcr den privaten Sektor, der einen Teil des Projektrisikos tr\u00e4gt, aber auch eine entsprechend hohe Gewinnspanne auf der Grundlage der Leistung erwartet.<\/p>\n
![\"Public-Private](\"https:\/\/mahanakornpartners.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/MPG_WebsiteGraphic_V5-04.png\")
<\/p>\n
Public Private Partnerships werden zunehmend zu einer weit verbreiteten Methode zur Finanzierung verschiedener Infrastrukturprojekte weltweit. Die vertraglichen Vereinbarungen in einer PPP-Struktur erm\u00f6glichen es den Regierungen, \u00f6ffentliche Verm\u00f6genswerte zu entwickeln und gleichzeitig gro\u00dfe Vorabinvestitionen durch au\u00dferbilanzielle Finanzierungen zu vermeiden. In den letzten Jahren war ein gemeinsamer Trend, dass die Regierungen ihre PPP-Gesetzgebung umsetzen, integrieren oder \u00e4ndern, um ein Umfeld zu schaffen, in dem ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen gedeihen w\u00fcrden. Langfristige und stabile Ertr\u00e4ge aus PPP-Vereinbarungen mit staatlichen Stellen haben sich als sehr attraktiv f\u00fcr Gro\u00dfinvestoren sowie f\u00fcr kleine und mittlere Geldgeber erwiesen, die Mittel in syndizierten Krediten b\u00fcndeln. Dar\u00fcber hinaus dienen gut strukturierte PPP-Projekte der Schaffung neuer Arbeitspl\u00e4tze und der F\u00f6rderung eines nachhaltigen Wirtschaftswachstums, w\u00e4hrend sie den ausl\u00e4ndischen Direktinvestitionsunternehmen helfen, in der heimischen Wirtschaft Fu\u00df zu fassen und ihnen so die M\u00f6glichkeit geben, mehr Auftr\u00e4ge zu erhalten und zu expandieren.<\/p>\n
Als einer der am weitesten entwickelten ASEAN-Mitgliedstaaten mit einer expandierenden Wirtschaft ist Thailand auf seine zunehmende Infrastrukturentwicklung angewiesen, um seine regionale Wettbewerbsf\u00e4higkeit zu erhalten. Viele Public Private Partnerships, die durch eine Vielzahl von Projektfinanzierungsstrukturen gest\u00fctzt werden, wurden in den letzten Jahrzehnten im K\u00f6nigreich durchgef\u00fchrt. Die erste thail\u00e4ndische Gesetzgebung zu PPP geht auf das Jahr 1992 zur\u00fcck, mit dem Gesetz \u00fcber die Beteiligung von Privatpersonen an staatlichen Unternehmen BE2535 (PPSU-Gesetz), das in erster Linie zur Verhinderung von Korruption bei der Vergabe von Angeboten erlassen wurde, die bisher dem unkontrollierten Ermessen einzelner Regierungsstellen \u00fcberlassen waren. Dem Gesetz von 1992 fehlte es jedoch an Klarheit in Bezug auf den Umfang, den Zeitplan und die Kriterien f\u00fcr die Projektbewertung. Sie enthielt auch keine klaren Bestimmungen \u00fcber Schiedsverfahren, spontan aufgeforderte Projekte und Vertrags\u00e4nderungen. Da das Volumen und der Umfang der PPP-Transaktionen allm\u00e4hlich zunahmen, war eine konsequente Verbesserung des Rechtsrahmens f\u00fcr PPP-Investitionen erforderlich, die speziell zur Gewinnung ausl\u00e4ndischer Direktinvestitionen entwickelt wurden. So wurde die bestehende Gesetzgebung zwei Jahrzehnte sp\u00e4ter mit dem PPSU-Gesetz 2012 ge\u00e4ndert, das die Rechte und Pflichten des \u00f6ffentlichen und privaten Sektors besser regelt.<\/p>\n
Zu den wichtigsten Reformen des neuen PPP-Gesetzes geh\u00f6ren die Einf\u00fchrung des Value for Money (VfM)-Prinzips, klare Voraussetzungen f\u00fcr verschiedene Arten von PPP-Vereinbarungen, die Einrichtung einer zentralen PPP-Einheit, die Schaffung eines Masterplans f\u00fcr strategische Projekte, die Aufnahme einer Bestimmung zur Vorlage und Bewertung spontan aufgeforderte Vorschl\u00e4ge f\u00fcr strategische Projekte, die Einrichtung eines Projektentwicklungsfonds (Project Development Fund, PDF) und allgemein gr\u00fcndlichere und transparentere Verfahren zur Straffung des PPP-Bewerbungsprozesses.<\/p>\n
Transaktionsstrukturierung und Projektfinanzierung f\u00fcr Public-Private-Partnerships<\/strong><\/p>\n Die Regierungen f\u00f6rdern zunehmend PPPs, um ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen anzuziehen und Finanzierungen durch private Kreditgeber zu beschaffen, und erhalten so au\u00dferbilanzielle Finanzierungen[1]<\/sup><\/a>,\u00a0bei denen die Kreditgeber einen Teil des Projektrisikos \u00fcbernehmen, aber mit h\u00f6heren Gewinnmargen als bei herk\u00f6mmlichen Unternehmenskrediten belohnt werden. Um das mit der Finanzierung von PPP-Projekten verbundene Risiko abzusichern oder zu minimieren, k\u00f6nnen die Kreditgeber verlangen, dass die Transaktion mit bedingten Mechanismen wie Stand-by Letters of Credit (SBLC)[2]<\/a><\/sup>\u00a0oder Sovereign Guarantees (SG) strukturiert wird, die den Kreditgeber bei einem Ausfall des Hauptverpflichteten mit seinen Zahlungsverpflichtungen abdecken. Eine zus\u00e4tzliche Kreditverbesserung kann durch Erstgarantien wie Leistungsgarantien und Anzahlungsgarantien erreicht werden, die vor der Nichterf\u00fcllung von vertraglichen Verpflichtungen aus EPC-Vertr\u00e4gen sch\u00fctzen. Ein Anreiz, den einige Regierungen nutzen, um Kapital anzuziehen, besteht darin, Staatsgarantien auszugeben, um Projekte, die im \u00f6ffentlichen Interesse liegen, finanziell zu f\u00f6rdern. Wenn die SG von einer souver\u00e4nen Einheit ausgegeben wird, die unterhalb des Investment-Grade[3]<\/a><\/sup>, eingestuft ist, ist es nicht ungew\u00f6hnlich, dass die Garantie durch Non-Honouring of Sovereign Financial Obligations (NHSFO) weiter untermauert wird, um eine Kreditsubstitution zu erreichen, wodurch die Transaktion aus Sicht der Kreditgeber rentabel wird. Eine Kreditsubstitution wird auch dann erreicht, wenn eine Kreditfazilit\u00e4t durch eine Erstgarantie, wie beispielsweise eine SBLC, abgesichert ist, wobei die Kreditqualit\u00e4t der Transaktion in erster Linie auf der Bonit\u00e4t der SBLC emittierenden Bank (und gegebenenfalls der SBLC best\u00e4tigenden Bank) und nicht auf der Bonit\u00e4t des zugrunde liegenden Schuldners basiert. Eine Reihe von Bedingungen m\u00fcssen erf\u00fcllt sein, damit die Kreditsubstitution bei garantierten Fremdfinanzierungstransaktionen erreicht werden kann: (1) In der Sprache der Garantie muss klar und deutlich angegeben werden, dass die Unterst\u00fctzung der Bank dem Kreditgeber bei Nichterf\u00fcllung des Hauptschuldners jederzeit zur Verf\u00fcgung steht und unwiderruflich und bedingungslos ist; (2) der verf\u00fcgbare Betrag im Rahmen der finanziellen Eventualverpflichtung ausreicht, um die aus dem Kreditvertrag aufgelaufenen Kapital- und Zinskosten zu decken; (3) der strukturelle Mechanismus der Garantie kann eine rechtzeitige und vollst\u00e4ndige Zahlung von Kapital und Zinsen gew\u00e4hrleisten, die dem Kreditgeber bei Nichterf\u00fcllung des zugrunde liegenden Schuldners zustehen; und (4) die Garantie ist rechtlich durchsetzbar. In der Regel erhalten Gesch\u00e4fte, die nach dem Credit Substitution-Ansatz bewertet werden, ein Bonit\u00e4tsrating, das mit der Bonit\u00e4t des Garantiegebers \u00fcbereinstimmt und in der Regel h\u00f6her ist als die des zugrunde liegenden Schuldners.<\/p>\n Eine Reihe von multilateralen, bilateralen und Exportkreditagenturen sowie gro\u00dfe Konsortien internationaler privater Gesch\u00e4ftsbanken haben Interesse an der Finanzierung und Garantie von PPP-Projekten in der ASEAN gezeigt. Projektfinanzierungen wurden in Mitgliedstaaten, deren staatliches Rating deutlich unter dem Investment-Grade-Bereich lag, erfolgreich abgeschlossen, was auf politische Risikominderungsstrukturen zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, die aufgrund von multilateralen und privaten Versicherern umgesetzt wurden, auf die Herausgabe von Richtlinien zur Absicherung gegen Beschlagnahme, Enteignung und Verstaatlichung, auf die rechtzeitige Erteilung und Verl\u00e4ngerung von Baugenehmigungen und Betriebsgenehmigungen, auf Gesetzes\u00e4nderungen, Steuer- und Abgabenregelungen, auf Ereignisse h\u00f6herer Gewalt sowie auf die Absicherung gegen den Ausfall von finanziellen Verpflichtungen des Staates, die sich beispielsweise aus einer Abnahmevereinbarung ergeben. Das Engagement namhafter Investoren und Entwickler, internationaler Kreditgeber und Versicherungsanbieter hat privates Kapital in der Region mobilisiert und dazu beigetragen, eine Erfolgsgeschichte f\u00fcr zuk\u00fcnftige private Projekte aufzubauen.<\/p>\n <\/p>\n [1]<\/a>\u00a0Es wird auch eine au\u00dferbilanzielle Finanzierung angestrebt, da sie die Kredite des \u00f6ffentlichen Auftraggebers nicht beeintr\u00e4chtigt.<\/p>\n
\n