Behandlung der Kapitalertragsteuer in den ASEAN-Aktienmärkten
Die meisten ASEAN-Länder befreien entweder Kapitalgewinne aus Börseninvestitionen oder erheben nur minimale Transaktionssteuern anstelle einer traditionellen Kapitalertragsteuer. Beispielsweise erheben Singapur und Malaysia keine Kapitalertragsteuer auf Aktiengewinne – Gewinne aus dem Verkauf von Aktien sind in diesen Ländern im Allgemeinen nicht steuerpflichtig. Thailand behandelt Kapitalgewinne in der Regel als gewöhnliche Einkünfte, macht jedoch eine Ausnahme für Gewinne aus dem Verkauf von Aktien, die an der Stock Exchange of Thailand (SET) notiert sind, wenn der Verkauf über die Börse erfolgt. Ebenso sind Gewinne aus Investmentfondsanteilen und bestimmten Schuldverschreibungen in Thailand steuerfrei.
In einigen anderen ASEAN-Märkten werden anstelle der Besteuerung von Nettokapitalgewinnen feste Transaktionssteuern erhoben:
✓ Indonesien: Auf den Bruttoverkaufswert von Aktien, die an der indonesischen Börse notiert sind, wird bei jeder Transaktion (sowohl für inländische als auch für ausländische Investoren) eine Steuer von 0,1 % erhoben. Diese feste Steuer auf den Verkaufserlös dient als effektive Steuer auf Gewinne aus dem Aktienhandel in Indonesien.
✓ Philippinen: Auf den Verkauf von an der philippinischen Börse notierten Aktien wird eine Aktientransaktionssteuer (Stock Transaction Tax, STT) in Höhe von 0,6 % des Bruttoverkaufspreises erhoben. Diese prozentuale Steuer (2018 von 0,5 % auf 0,6 % erhöht) wird anstelle einer Kapitalertragsteuer auf börsennotierte Wertpapiere erhoben.
✓ Vietnam:: Gewinne aus dem Handel mit öffentlich notierten Aktien werden mit einer Steuer von 0,1 % des Bruttoverkaufswerts besteuert (für Privatpersonen gilt diese 0,1 %ige PIT-Steuer unabhängig davon, ob ein Gewinn oder Verlust erzielt wurde). Dies bedeutet, dass jeder Verkauf von in Vietnam notierten Aktien eine Transaktionssteuer von 0,1 % auslöst, anstatt auf der Grundlage des Nettokapitalgewinns berechnet zu werden.
Andere ASEAN-Börsen folgen im Allgemeinen ähnlichen Mustern. Zwar erhebt Brunei keine Einkommensteuer für Privatpersonen (also auch keine Kapitalertragsteuer auf Aktien), während Kambodscha, Laos und Myanmar Kapitalerträge grundsätzlich als gewöhnliches Einkommen behandeln. Da ihre Aktienmärkte jedoch relativ klein sind, ist die praktische Bedeutung dieser Besteuerung begrenzt. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass grenzüberschreitende Investoren in den ASEAN-Ländern je nach Markt entweder keine Kapitalertragsteuer oder nur eine geringe feste Transaktionssteuer zahlen.
Der ASEAN Trading Link und grenzüberschreitende Steuervergünstigungen
Um grenzüberschreitende Investitionen in der Region zu fördern, hat ASEAN 2012 den ASEAN Trading Link ins Leben gerufen, der die Börsen von Malaysia (Bursa Malaysia), Singapur (SGX) und Thailand (SET) miteinander verbindet. Ein zentrales Anliegen bei dieser Integration war die steuerliche Behandlung grenzüberschreitender Transaktionen. Die Regulierungsbehörden wollten sicherstellen, dass Investoren, die mit ausländischen ASEAN-Aktien handeln, nicht durch zusätzliche Steuern benachteiligt werden. Daher führte Thailand eine Befreiung von der Kapitalertragsteuer für Wertpapiere ein, die an anderen ASEAN-Börsen notiert sind, wenn diese über die SET im Rahmen des ASEAN Trading Link gehandelt wurden. Eine Verordnung des thailändischen Finanzministeriums aus dem Jahr 2012 sieht vor, dass die thailändische Kapitalertragsteuer auf Gewinne aus dem Verkauf von in den ASEAN-Ländern notierten Aktien über die thailändische Börsenplattform erlassen wird, um “die ASEAN-Linkage-Initiative zu erleichtern“.
Im Rahmen dieses Systems zahlten thailändische und ausländische Privatanleger keine thailändischen Steuern auf Kapitalgewinne aus grenzüberschreitenden Aktiengeschäften, die über den Link abgewickelt wurden, wodurch eine steuerneutrale Behandlung auf den ASEAN-Märkten erreicht wurde. (Thailändische und ausländische Unternehmen mit Geschäftstätigkeit in Thailand mussten solche Gewinne in ihre reguläre Körperschaftsteuerbemessungsgrundlage einbeziehen, jedoch wurde keine gesonderte Quellensteuer erhoben, während ausländische Investoren ohne Geschäftstätigkeit in Thailand nur der standardmäßigen 15%igen Quellensteuer auf Kapitalgewinne unterlagen, falls zutreffend.) Singapur und Malaysia mussten für den Link keine neuen Ausnahmeregelungen einführen, da diese Länder, wie bereits erwähnt, keine Kapitalertragsteuer auf Aktieninvestitionen erheben. Das Endergebnis war, dass ein Investor, der den ASEAN Trading Link nutzte, in der Regel keine Kapitalertragsteuer auf den Handel mit Aktien an den teilnehmenden Börsen zahlte, wodurch ein wesentliches Hindernis für grenzüberschreitende Portfolioinvestitionen beseitigt wurde. Diese steuerlichen Anreize sowie die erwartete Senkung der Transaktionskosten sollten einen liquiden und integrierten ASEAN-Aktienmarkt fördern.
Beendigung des Trading Link und aktuelle Anwendbarkeit
Trotz politischer Unterstützung konnte der ASEAN Trading Link keinen nennenswerten Erfolg verzeichnen. Die Nutzung blieb gering, und im Oktober 2017 stellten die beteiligten Börsen den ASEAN Trading Link aufgrund geringer Handelsvolumina und verschiedener operativer Herausforderungen stillschweigend ein. Mit der Einstellung des Links stellt sich die Frage: Gelten die speziellen Steuerbefreiungen für Kapitalgewinne aus grenzüberschreitenden Transaktionen weiterhin?
Im Falle Thailands ist die Befreiung von der Kapitalertragsteuer für Wertpapiere, die an ASEAN-Börsen notiert sind, weiterhin formell in der thailändischen Steuergesetzgebung verankert (sie wird weiterhin unter den Einkommensteuerbefreiungen aufgeführt). Das Gesetz verlangt jedoch ausdrücklich, dass die Aktien „über den ASEAN Link gehandelt“ werden. Da die Link-Plattform nicht mehr existiert, hat diese spezielle Steuerbefreiung heute kaum noch praktische Relevanz – Investoren können ausländische ASEAN-Aktien nicht mehr über den SET Trading Link erwerben und erfüllen somit nicht mehr die Voraussetzung für eine steuerfreie Behandlung nach dieser Vorschrift. Mit anderen Worten: Die thailändische Steuerbefreiung existiert zwar auf dem Papier, ist aber durch die Abschaffung des Link praktisch hinfällig geworden. Thailändische Anleger können weiterhin ASEAN-Aktien über andere Kanäle handeln (z.B. durch die Eröffnung von Konten bei ausländischen Brokern oder die Nutzung grenzüberschreitender Dienstleistungen lokaler Broker), aber diese Transaktionen fallen nicht unter die ASEAN-Link-Klausel. Stattdessen unterliegen sie den allgemeinen steuerlichen Regelungen: Für thailändische Privatpersonen sind ausländische Kapitalerträge (einschließlich Kapitalgewinne aus dem Verkauf von Aktien im Ausland) in Thailand nicht steuerpflichtig, es sei denn, sie werden im selben Steuerjahr nach Thailand überwiesen. In der Praxis bedeutet dies, dass eine thailändische Privatperson weiterhin Gewinne aus dem Verkauf von Aktien an der SGX oder der Bursa Malaysia erzielen kann, ohne in Thailand Steuern zahlen zu müssen – vorausgesetzt, das Geld bleibt bis zum nächsten Jahr im Ausland. Ebenso kann ein singapurischer oder malaysischer Investor, der in thailändische Aktien investiert, weiterhin steuerfreie Kapitalgewinne in Thailand erzielen, da Thailand keine Kapitalertragsteuer auf Gewinne aus SET-notierten Aktien für Privatpersonen erhebt (und für nichtansässige Investoren die Kapitalertragsteuer auf Börsentransaktionen bereits abgeschafft wurde). Zusammenfassend lässt sich sagen, dass auch nach dem Ende des Links die meisten grenzüberschreitenden Aktieninvestitionen innerhalb der ASEAN-Region steuerfrei bleiben – allerdings aufgrund der jeweiligen nationalen Gesetze und nicht aufgrund eines speziellen regionalen Mechanismus.
Es ist wichtig zu wissen, dass Anleger, die auf den ASEAN-Märkten handeln, jetzt auf lokale Broker und standardmäßige grenzüberschreitende Handelskanäle angewiesen sind, so dass die Besteuerung von Gewinnen durch die inländischen Steuerregelungen (und alle anwendbaren Steuerabkommen) der beteiligten Länder bestimmt wird. Da Singapur und Malaysia keine Kapitalertragsteuer auf Aktientransaktionen erheben, muss ein Anleger aus einem dieser Länder, der Aktien im jeweils anderen Land kauft, weder in seinem Heimat- noch in seinem Gastland Steuern auf Veräußerungsgewinne zahlen. In Märkten wie Indonesien, Vietnam oder den Philippinen, die Transaktionssteuern auf Aktienverkäufe erheben, gelten diese Steuern gleichermaßen für inländische und ausländische Investoren und sind auch bei grenzüberschreitenden Transaktionen weiterhin zu entrichten. Beispielsweise unterliegt ein thailändischer Investor, der indonesische Aktien verkauft, der indonesischen Endbesteuerung von 0,1 % auf den Verkaufserlös, und ein singapurischer Investor, der philippinische Aktien verkauft, muss die philippinische STT von 0,6 % auf den Verkaufserlös zahlen. Dabei handelt es sich um niedrige Pauschalsteuern, und in der Regel fällt keine zusätzliche Kapitalertragsteuer an. Die ursprünglich im Rahmen des ASEAN-Links vorgesehenen Steuerbefreiungen überschneiden sich daher weitgehend mit den bestehenden nationalen Regelungen, so dass die Abschaffung des Links keine neue steuerliche Belastung für grenzüberschreitende Investitionen mit sich bringt, sondern lediglich den Wegfall eines einheitlichen und komfortablen Handelszugangs.
Aktuelle steuerliche Entwicklungen mit Auswirkungen auf Gewinne aus Wertpapiergeschäften
Mehrere ASEAN-Länder haben in den letzten Jahren ihre Steuerpolitik in einer Weise aktualisiert, die sich auf den Wertpapierhandel auswirkt, auch wenn nicht alle Änderungen in direktem Zusammenhang mit grenzüberschreitenden Initiativen stehen:
✓ Thailand: Im Jahr 2022 hat die thailändische Regierung das Ende einer jahrzehntelangen Steuerbefreiung für Finanztransaktionen genehmigt und damit den Weg für die Einführung einer kleinen Finanztransaktionssteuer (Financial Transaction Tax, FTT) auf Aktienverkäufe geebnet. Ab 2023 wird eine spezifische Transaktionssteuer in Höhe von 0,1 % zuzüglich einer lokalen Abgabe auf den Verkauf von Aktien des SET durch Investoren erhoben (effektiver Steuersatz von insgesamt 0,11 % auf den Verkaufserlös). Die Steuer wird schrittweise eingeführt (0,055 % im ersten Jahr, später 0,11 %). Wichtig ist, dass diese FTT getrennt von der Einkommensteuer erhoben wird – sie hebt die Kapitalertragsteuerbefreiung für thailändische Aktien nicht auf, bedeutet aber, dass der Verkauf thailändischer Wertpapiere nicht mehr vollständig steuerfrei ist. Trotz dieser Transaktionssteuer bleiben Kapitalgewinne aus thailändischen Aktien von der Einkommensteuer befreit; die 0,1 % sind lediglich eine Transaktionssteuer, ähnlich wie in anderen ASEAN-Märkten. Die thailändischen Behörden haben die FTT eingeführt, um die Steuergerechtigkeit zu erhöhen und zusätzliche Einnahmen zu generieren, nachdem jahrzehntelang keine Steuern auf Aktientransaktionen erhoben wurden. Grenzüberschreitende Investoren, die thailändische Aktien an der SET verkaufen, unterliegen ebenso wie inländische Investoren der FTT (bestimmte Market Maker und Fonds sind von der Steuer befreit, um die Marktliquidität zu gewährleisten).
✓ Malaysia: Malaysia gewährt weiterhin eine Steuerbefreiung für Veräußerungsgewinne aus börsennotierten Aktien – es gibt keine Kapitalertragsteuer auf Börsengeschäfte an der Bursa Malaysia. Eine wichtige Neuerung ist jedoch, dass Malaysia plant, ab 2024 eine Kapitalertragsteuer auf die Veräußerung von nicht börsennotierten Aktien (z.B. Anteile an privaten Unternehmen) einzuführen. Das geplante Steuermodell sieht vor, dass Gewinne aus der Veräußerung von nicht börsennotierten Aktien mit 10 % besteuert werden, alternativ kann eine Pauschalsteuer von 2 % auf den Bruttoveräußerungserlös gewählt werden. Wichtig ist, dass diese neue Steuer nicht für öffentlich gehandelte Aktien gilt, so dass Gewinne aus dem Handel mit an ASEAN-Börsen notierten Aktien in Malaysia weiterhin vollständig steuerfrei bleiben. Diese Maßnahme ist Teil der allgemeinen Verbreiterung der Steuerbemessungsgrundlage in Malaysia, aber die Regierung hat sich bewusst dafür entschieden, marktfähige Wertpapiere auszunehmen, um die Attraktivität des Kapitalmarktes zu erhalten. Ein ausländischer Investor, der malaysische börsennotierte Aktien verkauft, oder ein Malaysier, der mit ASEAN-Aktien handelt, unterliegt daher nach malaysischem Recht weiterhin nicht der Kapitalertragsteuer auf diese Transaktionen.
✓ Singapur: Singapur erhebt nach wie vor keine Kapitalertragsteuer. Gewinne aus dem Verkauf von (in- oder ausländischen) Aktien sind in Singapur nicht steuerpflichtig, sofern sie als Kapitalgewinne gelten. An diesem Grundsatz hat sich in letzter Zeit nichts geändert. (Singapur hat zwar für 2024 eine neue Regelung angekündigt, nach der bestimmte Immobiliengewinne als Einkommen besteuert werden, wenn Immobilien innerhalb eines kurzen Zeitraums verkauft werden, dies gilt jedoch nicht für Aktienanlagen). Für Investoren bedeutet dies, dass Singapur weiterhin ein steuerlich günstiger Standort für den Handel mit ASEAN-Wertpapieren bleibt – alle Gewinne, die singapurische Investoren im In- oder Ausland erzielen, sind in der Regel steuerfrei, und ebenso unterliegen ausländische Investoren in Singapur keiner Steuer auf Kapitalgewinne aus SGX-Transaktionen.
✓ Philippinen: Neben von der Erhöhung der Stock Transaction Tax (STT) auf 0,6 % im Jahr 2018 erwägen die Philippinen Reformen zur Stärkung ihres Kapitalmarktes. Ein Vorschlag im Rahmen des Capital Market Efficiency Promotion Act (CMEPA) sieht vor, die STT schrittweise von 0,6 % auf 0,1 % des Verkaufspreises zu senken. Das Ziel ist es, die Handelskosten zu senken und die Philippinen besser an ihre ASEAN-Nachbarn anzugleichen, die niedrigere oder gar keine Handelssteuern erheben, um mehr Investoren anzuziehen.Bis 2025 wurde diese Senkung jedoch noch nicht umgesetzt; die STT liegt weiterhin bei 0,6%. Sollte die Reform verabschiedet werden, würde dies die steuerliche Belastung des Handels mit philippinischen Aktien erheblich reduzieren und grenzüberschreitende Investitionen attraktiver machen, da die steuerlichen Handelskosten gesenkt würden. Es ist wichtig zu beachten, dass auch bei 0,6 % die philippinische Steuer auf Aktientransaktionen eine endgültige Steuer und die einzige Steuer auf diese Gewinne ist – die zusätzliche Kapitalertragsteuer von 15 % gilt nur für nicht börsennotierte Aktien oder andere Kapitalanlagen.Das bedeutet, dass ausländische ASEAN-Investoren, die an der philippinischen Börse (PSE) handeln, derzeit 0,6 Prozent pro Verkauf zahlen – allerdings könnte diese Steuer in Zukunft gesenkt werden, wenn die Reform verabschiedet wird.
✓ Indonesien & Vietnam: Diese Länder haben keine neuen Steuerbefreiungen oder Änderungen speziell für den grenzüberschreitenden Handel innerhalb der ASEAN angekündigt, arbeiten aber weiterhin an der Verbesserung ihrer Steuergesetze. In Indonesien wurde der Körperschaftsteuersatz in den letzten Jahren auf 22 % gesenkt, die endgültige Steuer von 0,1 % auf Aktienverkäufe bleibt jedoch bestehen.Vietnam erhebt weiterhin eine Steuer von 0,1 % auf Wertpapiertransaktionen und eine Steuer von 20 % auf den Nettoerlös aus dem Verkauf von Anteilen an privaten Unternehmen. Beide Systeme stellen sicher, dass Veräußerungsgewinne aus Börsengeschäften effektiv mit einem niedrigen Pauschalsatz besteuert werden, der bereits in den Handelsprozess integriert ist. Derzeit gibt es keine Bestrebungen, diese Handelssteuern für ASEAN-Investoren abzuschaffen – sie gelten einheitlich für alle Investoren, unabhängig von ihrer Herkunft. Obwohl diese Steuern gering sind und nicht als wesentliches Investitionshemmnis angesehen werden, sollten ASEAN-Investoren beachten, dass der Handel an der indonesischen Börse (IDX) oder an den vietnamesischen Börsen HOSE/HNX mit einer geringen, unvermeidlichen Steuer auf jeden Verkauf verbunden ist.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Befreiung von Kapitalertragsteuern auf Wertpapiere, die an ASEAN-Börsen notiert sind, in der Region entweder durch explizite Ausnahmen oder durch das Fehlen eines Kapitalertragsteuersystems weitgehend erhalten bleibt. Die Abschaffung des ASEAN Trading Link im Jahr 2017 führte nicht zur Einführung neuer Steuern auf grenzüberschreitende Aktienanlagen, sondern bedeutete in erster Linie den Verlust einer einheitlichen Handelsplattform und die Unanwendbarkeit der spezifischen thailändischen Steuerklausel, die mit dieser Plattform verbunden war. Anleger, die heute an ASEAN-Börsen handeln, profitieren jedoch im Allgemeinen von der gleichen steuerfreien oder sehr niedrig besteuerten Behandlung von Kapitalgewinnen wie zuvor. Singapur und Malaysia erheben keine Kapitalertragsteuer auf Aktientransaktionen, Thailand befreit Marktgewinne von der Steuer (obwohl die ASEAN-Link-Klausel inzwischen weitgehend theoretisch ist), und Indonesien, Vietnam sowie die Philippinen erheben nur moderate Transaktionssteuern auf Verkäufe. Jüngste Steueränderungen in der Region haben geringe Transaktionssteuern (Thailand) oder gezielte Steuern auf nicht börsennotierte Vermögenswerte (Malaysia) eingeführt, jedoch nicht die Kapitalertragsteuerbefreiung für börsennotierte Wertpapiere aufgehoben. Der grenzüberschreitende Handel mit an ASEAN-Börsen notierten Aktien bleibt daher steuerlich effizient und profitiert weiterhin von der langjährigen Politik der Kapitalertragsteuerneutralität in den ASEAN-Kapitalmärkten.